移动版

三特索道:公告资产变现,或有扭亏机会

发布时间:2017-09-05    研究机构:兴业证券

事件:9月5日,公司公告将全资子公司安吉三特田野牧歌旅游开发有限公司的100%股权全部转让给浙江祥景旅游产业发展有限公司,转让总价为6,375万元,同时祥景旅游同意代安吉公司向公司偿还往来款625万元。转让完成后,公司将不再持有安吉公司股权,转让所得收入将用于补充流动资金。

投资要点

转让股权将带来约1,000万元的投资收益,改善公司财务状况。按照6,375万元的转让总价以及5,000万元股权成本计算,扣除交易带来的土地增值税、所得税等影响,此次股权转让将给公司来带约1,000万元的投资收益。我们将公司2017年归母净利的预测值从亏损1,999万元上调到亏损999万元,EPS上调为-0.07元/股,与公司先前预告的前三季度净利润区间相一致。

多渠道发力,公司今年或完成扭亏。公司今年的首要任务是扭亏。一方面,公司2017Q2的净利润相比去年同期减少约200万亏损,减亏原因包括主要盈利景区利润增速较为可观,例如梵净山/庐山/华山项目利润增速分别为31.7%/100%/9.7%,以及培育期项目有所减亏,例如崇阳旅业/坪坝营项目分别减亏约800/240万元;另一方面,公司此次通过出售子公司安吉公司获得约1,000万元投资收益,直接提升业绩。考虑到2017H1公司仍亏损3,357万元,要完成全年扭亏的任务,公司或在以下几个方面发力:1、通过ABS及定增减少高企的财务费用;2、崇阳旅游地产约可提供约2000万净利润;3、外延收购资产;4、继续剥离培育期景区减亏以及获得投资收益。

盈利预测与投资评级:公司此次通过转让安吉子公司股权获得约1,000万元投资收益,一方面剥离公司不擅长的旅游地产项目,另一方面直接改善财务状况。考虑到2017Q2公司旗下的盈利景区利润增速可观、亏损项目有所减亏,以及公司进一步剥离类似项目的可能性,我们认为公司今年有机会通过内外同时发力实现扭亏任务,长期看好公司的景区综合开发能力、丰富的资源储备以及连锁开发模式。上调公司今年的利润预测值,预计17-19年EPS分别为-0.07/0.04/0.14元,继续维持“增持”评级.。

风险提示:景区拓展及培育进度不如预期,定增项目不如预期。

申请时请注明股票名称