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三特索道:高管变更、组织架构优化,持续理顺发展机制

发布时间:2018-11-21    研究机构:兴业证券

公司公告:1)郑文舫先生辞去公司总裁职务,继续担任公司董事、副董事长、董事

会战略与发展委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员、党委书记等职务;2)张

泉先生辞去公司首席运营官职务,改任公司总裁,任期至公司第十届董事会届满(2020

年3月8日);3)邓勇先生辞去公司首席技术官职务,并被监事会提名为非职工监事候选人;4)调整和优化公司组织架构,包括:变更部分部门名称并优化其职能、新

设工程管理部和投资融资部、强化董事会秘书处工作、统一部分部门名称、撤并部分

职能部门等。

新总裁上任有望强化公司各景区项目运营能力。公司曾于2017年3月进行董事会换

届,新董事会上任为公司发展注入活力,一方面持续剥离亏损及非主业资产实现扭亏,

另一方面狠抓运营,使得公司营收连续6个季度实现10%+增长,部分季度营收增速甚至超过30%,期间费率持续下降。此次上任的新总裁张泉先生主管景区运营,任景区管理中心总经理、梵净山/太平河/千岛湖/南漳古山寨等项目公司董事长,景区管理经验较原总裁更为丰富,上任后有望进一步强化公司旗下各项目的运营管理能力。

组织架构调整优化,持续理顺发展机制。此次公司组织架构调整重点关注:1)新设工程管理部,意味着公司将加强在建项目和培育期项目的运营管理,南漳、保康、崇阳、克旗等新项目发展速度有望加快;2)新设投资融资部,意味着公司将重视通过定增、ABS 等融资方式降低财务费用;3)撤销景区管理中心、旅游物业中心、索道管理中心、湖北业务中心、海南业务中心等五个机构,职能整合至战略规划部、计划运营部、工程管理部,有望从公司总部层面协调各景区运营发展,撤销冗余部门、优化审批管理流程,提升日常运营效率,持续理顺发展机制。

盈利预测与投资评级:去年董事会换届后公司发展面貌焕然一新,此次景区运营管理

经验丰富的新总裁上任后有望继续带来积极改变;另外组织架构优化后突出工程管理、投资融资等工作重点,撤销冗余机构有望提升运营效率。公司成熟景区尚有成长空间,培育期景区尚待周边交通改善(2020年通车的郑万高铁利好南漳&保康、赤喀高铁利好克旗),另外推进定增、ABS 可以显著降低财务费用。公司市值小,利润弹性大,建议积极关注。预计18-20年EPS 分别为0.96/0.40/0.55元,11月20日股价对应PE 分别为21/49/36倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:景区拓展及培育进度不及预期、自然天气灾害影响景区客流等

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