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三特索道:三季度实现扭亏,成熟景区经营业绩持续向好

发布时间:2017-11-09    研究机构:国泰君安证券

2017前三季度业绩符合市场预期,增持。①梵净山、千岛湖及海南索道营收较去年同期所有上升;②处置部分子公司获得投资收益致净利扭亏为盈;③公司作为纯正周边游受益标的,外延增长及新一轮融资需求可期。维持2017/18年EPS为0.29/0.64元,目标价39.67元。

业绩简述:2017年前三季度公司实现营收1.79亿元/+11.13%,归母净利1403万元/+280.9%,归母扣非净利50.6万元/+105.3%,对应EPS为0.1元/+266.7%,其中Q3实现归母扣非净利3568万元/+85.0%。

公司成熟景区索道业务继续向好及处置部分子公司致净利扭亏。①公司丰富营销手段同时受益贵州省对京津翼旅游业推广政策(免票及半价票优惠)华山索道、贵州梵净山、千岛湖及海南索道公司营收较去年同期所有上升;②净利扭亏主要系公司转让子公司安吉三特田野牧歌旅游开发公司100%股权以及东谷公司形成投资收益约1408万元;③期间费用率下降0.4pct,其中销售费用率下降2.3pct,管理/财务费用率分别提升0.5/1.1pct,系新增转固折旧及母公司贷款增加。

引入外部投资者有效降低项目资金压力以及亏损项目业绩拖累。①公司此前引入外部投资者对武夷山三特索道(002159)有限公司增资控股,武夷山公司将不再纳入本公司合并报表范围,有效减少亏损子公司对公司利润的长期负面影响。②大股东持续增持,有望提升资产整合概率。

风险提示:自然灾害等影响景区客流,旅行社业务竞争环境恶化。

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